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3i und Meag erwerben Lokomotiv-Verleiher Nederlands Spoorwegen

Der Infrastrukturinvestor 3i kauft dem staatlichen niederländischen Bahnbetreiber Nederlands Spoorwegen das Leasingunternehmen für Schienenfahrzeuge Disa Assets ab. Disa ist Eigentümerin von 54 Dieselzügen, die sie langfristig an Abellio vermietet. An den Kauf des Unternehmens hat 3i die Refinanzierung des Disa-Geschäfts mit dem Geld institutioneller Investoren angeschlossen. Über den Wert der Transaktion ist nichts bekannt.

Die Übernahme von Disa im Bieterverfahren war eng an die erfolgreiche Refinanzierung des Leasing-Unternehmens gebunden. Zu den neuen Investoren gehören die Meag Munich Ergo Asset Management, der gemeinsame Vermögensmanager der Münchener Rück und der Ergo-Gruppe, sowie die Sumitomo Mitui Banking Corporation (SMBC). Letztere trägt mit einem klassischen Bankdarlehen zum Finanzierungsmix bei, während die Meag in Schuldverschreibungen investiert, die Disa begibt. Die Refinanzierung löst eine Kfw-Ipex-Kreditfinanzierung frühzeitig ab.

Der Vermögensverwalter ist angesichts der niedrigen Zinsen, die am Kapitalmarkt zu realisieren sind, auf der Suche nach alternativen langfristigen Anlagen. Zum wiederholten Mal investiert die Tochter der beiden Versicherer in Schienenfahrzeuge. Die risikobedingt höheren Zinsen dieser Anlagen resultieren daraus, dass die Fahrzeuge 24 Jahre fahren können, die öffentlichen Verkehrsverträge, die ihren Einsatz gewährleisten, allerdings nur 12 Jahre laufen. Die Investoren spekulieren also darauf, dass die Fahrzeuge danach wieder eingesetzt werden.

Die Konzession für den Betrieb des Netzes in Mitteldeutschland hatte Abellio 2015 erhalten, seit Ende 2018 betreibt sie es. Mit neun Millionen Zugkilometern ist der Vertrag einer der größten im deutschen Schienenpersonennahverkehr (SPNV). Abellio ist ebenfalls ein Tochterunternehmen der niederländischen Staatsbahn.

Berater 3i European Operational Projects Funds: Ashurst (Frankfurt)
Dr. Benedikt von Schorlemer (Corporate/M&A), Derk Opitz (Finanzierung; beide Federführung), Dr. Maximilian Uibeleisen (Infrastruktur/M&A), Holger Mlynek (Infrastruktur/Öffentliches Wirtschaftsrecht), Dr. Philip Cavaillès; Associates: Jan van Kisfeld, Jan Ischreyt (alle Corporate/M&A)

Berater Nederlandse Spoorwegen/NS Financial Services
Clifford Chance (München): Markus Muhs (Federführung; Corporate/Private Equity), Dr. Christof Häfner (Bankrecht), Thorsten Sauerhering, Dr. Dominik Engl (beide Steuerrecht; letztere drei Frankfurt); Associates: Dr. Wenzel Richter, Konstantin Heilmann (beide Corporate/Private Equity)

Inhouse Recht (Utrecht): Bart van Horssen, Michel Hoogendorn, Ronald Klein Wassink, Osman Aksoycan

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