Ein ökonomischer Ausblick: Es bleibt ungemütlich

Vor einem Jahr haben wir hier unser Basis­sze­na­rio einer zwei­ten Trump-Regie­rung vorge­stellt und die mögli­chen Auswir­kun­gen disku­tiert. Viele unse­rer dama­li­gen Annah­men zu Zöllen, Einwan­de­rungs­po­li­tik, Ukraine-Krieg, US-Fiskal­­po­­li­­tik sind inzwi­schen Reali­tät gewor­den. Auch wenn sich die Finanz­märkte an die erra­ti­schen Nach­rich­ten zum Thema gewöhnt haben und teil­weise abge­stumpft sind bleibt es extrem wich­tig für die Entwick­lung von Wirt­schaft und Finanzmärkten.

Eine Welt­wirt­schaft im Dauer­stress: ein domi­nan­tes Trump-Lager in den USA, mehr Konflikte, mehr Schul­den, eine EU zwischen Aufho­len und struk­tu­rel­lem Rück­stand. Die Folge sind mode­ra­tes Wachs­tum, vola­tile und tenden­zi­ell höhere Zinsen sowie ein stär­ke­rer Einfluss von Poli­tik und Zentral­ban­ken auf die Märkte. US-Tech bleibt trei­bende Kraft, doch das Ende der großen US-Outper­­for­­mance eröff­net neue Chan­cen – insbe­son­dere für euro­päi­sche Aktien und den DAX bis 2030.